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[怎样办理基金定投]市场恐慌和流动性紧张的警报尚未完全解除


5、关注金融动荡演变成金融危机的风险。由于3月初以来,作为疫情应对,美联储和美国政府迅速采取了一系列超常的刺激或救助行动,迄今阻止了美股暴跌演变成市场恐慌、信用紧缩的流动性负螺旋,避免了引发金融市场运转失灵、金融机构挤兑倒闭的金融危机。然而,这些措施只能救急不能救穷。据国际货币基金组织最新预测,今年全球经济衰退3%、明年反弹5.8%,但前提是全球范围内基本控制了新冠病毒的传播,没有出现第二波或第三波大流行,那么世界经济在今年下半年将出现温和反弹,而若疫情持续更长时间,今明两年的全球经济增长将比前述基准情形更低。这种情形下,经济衰退演变成经济危机、金融动荡演变成金融危机的概率将大幅提高。我们不要轻信近期美股大幅反弹是反转的观点,甚至不要轻信市场不会有新低的预判。2007年4月份开始的美国次贷危机演变成2008年9月份暴发的全球金融海啸,中间间隔了一年多时间。2008年5月初,美国时任财长保尔森还对外宣称,次贷危机最糟糕的时刻已经过去了。然而,到2009年3月9日股市反弹之时,美国三大股指较2008年9月12日(雷曼公司宣布破产上一交易日)已跌去了40%以上,而次贷危机那波跌幅仅有10%左右。

2、这是新冠疫情冲击经济的一个缩影。美油期货价之所以跌至负数,主要是因为即将于4月21日到期的5月份原油期货合约马上要交割。而受疫情影响,美国企业生产经营停摆,石油市场严重供过于求。美国能源信息署上周公布的数据显示,截至4月10日当周,美国原油库存(不包括战略石油储备)较此前一周增加1925万桶,连续12周录得增长,涨幅继续刷纪录新高。仅位于俄克拉何马州库欣的储油罐储存量已达到69%,高于四周前的49%。同时,疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题,原油很难外输或储存。如果储罐库容不够或者存储成本过高,交易者只好接受负油价。油价暴跌的原因还是做多5月合约的交易者急于平仓。

文|中银证券全球首席经济学家 管涛


1、当前金融市场仍处于极端情形之下。在疫情发展不确定性较大的情况下,未来包括股市、油市、债市、金市等在内的全球金融市场波动性加大在所难免。“活久见”!相信,百年一遇的新冠疫情造成的全球经济大停摆,还会在金融领域不断刷新纪录、创造历史。

4、这是一个象征意义大于实际意义的价格。虽然5月份的WTI期货结算价收于负值,但不意味着市场可以随便买到价格倒贴的原油。因为这是临近纽约商品交易所(NYMEX)收盘时,原油期货多头恐慌性斩仓的价格,当时市场上净持仓已经很少。事实上,尽管美国疫情形势严峻,经济活动并未恢复,各大油企购油欲望并不强烈,但六七月份交货的WTI期货结算价4月20日仍收在每桶20美元以上。4月21日,国际市场上,主要原油期现货价格均维持在每桶20美元以上。这提醒我们,即便近期全球金融市场普遍出现了较大幅度的下跌,但也不是可以随便抄底的。至少短线来看,多头还需要承担资产价格回撤的风险。当然,对于长线投资者来讲,这未尝不是一个机会。美国总统特朗普日前就宣布,拟研究利用低油价补充至多7500万桶的战略石油储备(SPR)。

当地时间4月20日,美国西得州轻质原油(WTI)五月交货的期货结算价收于每桶负37.63美元,这是石油期货自1983年在纽约商品交易所开始交易后,首次跌入负数交易。如同3月份美股十天四次熔断一样,投资者又一次见证了历史。我们从原油期货结算价跌为负值看到了什么?

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