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[大盘分析]为了应对外部冲击与国内结构转型

作者:金惠
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[大盘分析]为了应对外部冲击与国内结构转型

9月第一个交易日,A股市场迎来开门红。

至9月2日收盘,上证综指涨1.31%,报2924.11点;深证成指涨2.18%,报9569.47点;创业板指涨2.57%,报1652.29点。

针对9月能否迎来金色九月行情,市场机构也出现了分歧。

中信建投证券策略分析师张玉龙表示,股票市场从2019年5月开始下跌,现阶段回到了2900点左右。但经济的基本面是决定市场长期运动的方向。预期经济逐步触底的过程中,A股实际上是处于一个长期牛市的起点。

也有机构持较为谨慎的观点。方正证券策略首席分析师胡国鹏重申此前的观点,强调短期反弹源于风险偏好提升,可持续的反弹仍需等待。

“短期内PMI不会成为影响市场的主要因素”

根据国家统计局8月31日公布的数据,8月份制造业PMI为49.5%,位于临界点之下,低于上月0.2个百分点。

尽管上周末出炉的PMI数据继续下滑,但周一市场依然表现强势。汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为,由于市场对于经济在二三季度触底已经有所预期,因此短期内PMI不会成为影响市场的主要因素。

张玉龙表示,虽然在当前中国经济仍然处于下降过程中,2019年下半年价格和利率水平将继续下降,这实际上进入了经济回落的后半段。利率的下降将进一步标志着进入下行的后半段。在下行至后的底部区域,改革开放将重新寻找经济增长的新阶段。

去年对经济压力最大的“去杠杆”带来的融资环境收缩,上海证券表示,目前这一因素已经逆转。货币、财政政策下半年相对于去年底,[中国的发展历程],总体上处于“观察期”。为了应对外部冲击与国内结构转型,未来政策取向主要以疏通货币政策传导机制、扩大开放、产业升级、提振内需消费为主。

流动性方面,长城证券表示,美国二季度经济数据显示下行压力较大,美联储9月再次降息的概率提升;新的LPR形成机制理顺利率传导,有利于以市场化改革办法推动降低贷款实际利率。外资方面,富时罗素指数即将扩容、标普道琼斯指数即将纳入A股,外资流入趋势有望延续。

进入9月,上市公司的半年报已经披露完毕,此前市场关注的盈利情况尘埃落定。申万宏源从总量视角解析2019半年报,认为“衰退期投资”下的盈利预测正在验证,再次重申2019年没有“业绩底”的判断。

该机构认为,10月进入三季报验证期,总量基本面存在进一步下行的压力,弱势板块继续走弱,强势板块分化加剧是大概率,因此2019年可能是“红九月,绿十月”,但这可能已没有多少预期差,行情的开始和结束都将出现“抢跑”的可能性。

激辩秋季行情

A股会不会在9月份走出一波独立的秋季行情?市场对此存在分歧,有机构认为,市场实际处于一个长期牛市的起点,也有机构持较为谨慎的观点,市场将延续存量博弈。

张玉龙对市场走势较为乐观。他认为,股票市场从2019年5月开始下跌,现阶段回到了2900点左右。但经济的基本面是决定市场长期运动的方向。预期经济逐步触底的过程中,A股实际上是处于一个长期牛市的起点。

国金证券对9月份A股市场行情也相对乐观:“A股蓄势调整已较为充分,将逐步展开‘金色九月’行情。 一是9月A股处于货币更加宽松的环境,不排除我国央行适时下调MLF操作利率;二是A股中报披露完毕,9月份A股处于业绩短暂的真空期;三是‘富时罗素、道琼斯标普纳A股’步入密集期。 ”

7月以来A股市场呈现存量博弈的态势,中信证券在研报中指出,制约增量资金配置的最主要因素就是外部不确定性、全球宽松、国内政策和企业盈利,待这四个因素陆续确认后,9月下旬是增量配置资金加速入场的起点,预计市场将正式开始突围。

“不同于存量高风险偏好资金,我们认为,增量资金在配置初期仍将以核心资产当中相对低估值品种为主要方向,驱动市场权重指数向上突围,有望小幅突破前期的窄幅震荡区间,为10月-11月市场进一步向上突围打下前站。”

基岩资本副总裁范波认为,影响股市的因素本来就非常多,主要还是抓住产业趋势,找到其中最受益的那一批股票,耐心等待比较好的时机去买入持有,还是能获得不错的收益的。

闵良超从估值方面来分析,认为A股当前仍处于估值低位,风险溢价相对较高。而且从近期表现来看,各类风险事件对A股的影响都在钝化,未来随着看到盈利拐点,A股或也将迎来表现的拐点。

针对上市公司的业绩表现和宏观经济走势,有机构持有较为谨慎的观点,认为市场将延续存量博弈。


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